Запорожскую «Днепроэнерго» переоценили?

Gainsfort Research рекомендует продавать акции «Днепроэнерго», повысив целевую цену с 1064 грн до 1192 грн. С точки зрения фундаментального анализа бумаги компании переоценены по отношению к их справедливой цене, считают эксперты.Акции "Днепроэнерго" - самые дорогие среди украинских аналогов по таким отраслевым показателям, как EV/Operated capacity (стоимость компании/рабочая мощность), EV/Output 2010 (стоимость компании/прогнозируемый объем выработки в 2010 году), EV/Sales 2010 (стоимость компании/прогнозируемый чистый доход в 2010 году). При этом текущая цена установилась на уровне стоимости, определенной методом на основе активов – наиболее подходящим методом оценки стоимости украинских генерирующих компаний, пишет «Ъ». Аналитик Константин Якуненко считает неоправданной текущую премию (+22%) к справедливой цене "Днепроэнерго", особенно с учетом того, что бумага является наименее ликвидной среди генерирующих компаний. Спред цены акций компании на "Украинской бирже" (3,6%) – самый высокий среди спредов генераторов, а объем торговли (28 млн грн с начала 2010 года) – самый маленький. "Днепроэнерго" занимает 28-е место в рейтинге наиболее активно торгуемых на площадке акций. Следует также отметить низкую статистическую связь динамики цены с динамикой индекса биржи: бета-коэффициент компании составляет 0,3 (по итогам торговой истории за последние три месяца). Кроме того, "Днепроэнерго" подвержено практике трансфертного ценообразования в пользу поставщиков угля.